一、私人局和透视挂机的基本概念
私人局：AAPoKer俱乐部 的私人局是指玩家之间自行建立的游戏房间，通常在私人局中，只有事先邀请的好友才能参与游戏，这样能够确保游戏的隐私性和友好性。
透视挂机：透视挂机声称能够让玩家在游戏过程中看到其他玩家的手牌，从而获得巨大的优势。这种软件声称能够突破游戏的保密措施，让使用者事先知道其他玩家的牌，并且在游戏中无往不利。
二、透视挂机是否真实存在？
AAPoKer俱乐部 态度：作为一家有声誉的游戏平台，AAPoKer俱乐部 一直致力于维护游戏的公平性和安全性。根据的声明，AAPoKer俱乐部 严厉打击任何违规行为，包括使用挂软件等非法手段获得不正当优势。因此，AAPoKer俱乐部对于透视挂机是零容忍的，会积极封禁使用此类软件的账号。
技术原理解析：尽管 AAPoKer俱乐部对透视挂机持否定态度，但是一些不法分子仍会尝试通过各种手段制作透视挂机软件。但需要明确的是，新版WPK 的游戏系统是经过严格设计和测试的，为了保障游戏的公平性，很多关键数据都是在服务器端进行处理的，而不是在客户端。
可能的透视挂机技术原理包括：
a. 代理服务器欺骗：一些透视挂机软件声称通过中间代理服务器获取游戏数据，然后对数据进行解析，以获取其他玩家的手牌信息。然而，AAPoKer俱乐部的服务器会通过加密和认证措施来防止此类行为，以保护玩家的信息安全。
b. 屏幕截图识别：另一种可能性是通过屏幕截图识别手牌。但这种方法有很多技术难题，包括对图像的处理速度、度等要求非常高，而且很容易被游戏防机制察觉。
c. 数据包拦截：一些软件声称通过拦截游戏数据包来获取手牌信息。但现代游戏通常会对数据包进行加密和校验，以防止此类干扰，同时服务器也会进行数据包分析，确保玩家之间的数据交换是合法的。
三、保障私人局游戏公平性的措施
AAPoKer俱乐部采取了多重措施来保障私人局游戏的公平性和安全性：
加密保护：AAPoKer俱乐部 使用了高强度的加密技术，确保游戏数据在传输过程中不易被篡改和窃取。
服务器验证：关键游戏数据处理和验证是在服务器端进行的，避免了客户端数据的干预，确保了游戏的公平性。
举报和封禁：AAPoKer俱乐部 设有专门的举报机制，玩家可以举报可疑行为。会进行调查，并对使用挂软件的账号进行封禁处理。
结论：尽管一些声称能够透视私人局的挂机软件存在，但 AAPoKer俱乐部 对此持绝对零容忍的态度，并采取了多种技术手段来保障游戏的公平性和玩家的权益。玩家应该通过渠道下载游戏，避免使用不明来源的第三方软件，以确保自己的账号安全。同时，若发现可疑行为，应积极举报，共同维护良好的游戏环境。
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国金证券发布研报称，维持思摩尔国际（06969）“买入”评级，预计公司2025-2027年EPS分别为0.22/0.39/0.59元，当前股价对应PE分别为67/37/25倍。10月12日，公司发布2025Q3财务更新公告。2025Q1-Q3，公司实现营收102.10亿元，同比+21.8%，实现净利润/调整后净利润（扣除股权激励费用影响）8.09/11.82亿元，同比-23.8%/+0.1%。其中25Q3公司实现营收41.97亿元，同比+27.2%，实现净利润/调整后净利润3.17/4.44亿元，同比-16.4%/+4.0%。
国金证券主要观点如下：
HNB业务预计收入贡献显著，雾化业务延续改善态势
得益于HNB产品hilo上市开始贡献营收增量以及欧美市场对非法产品监管力度不断强化，公司HNB及雾化业务营收环比及同比均实现较优增长。分业务看：1）HNB业务，9月以来hilo逐步在日本及波兰全面上市，依托其优异的产品力，整体销售较优，预计25Q3公司HNB业务收入增量贡献显著。2）雾化电子烟业务，预计25Q3公司该业务整体营收实现双位数增长。ODM方面，Q3期间预计欧洲市场在英国、法国此前全面禁售一次性烟的背景下，受益于合规市场及品类切换，预计取得较优表现。美国市场整体对非法产品的打击的力度也正逐步增强，Q3以来FDA已有多起打击非法电子烟的大型案例，预计Q3美国市场业务也正稳步受益。OBM方面，公司持续推进自有品牌系列迭代更新与渠道拓展，自有品牌市占率稳步提升，预计APV业务亦取得理想增长。3）特殊雾化业务，依托公司对该业务逐步的经营调整，预计25Q3实现相对稳定发展。
调整后净利已恢复增长态势，后续利润弹性可期
25Q3公司调整后净利润同比+4.0%至4.44亿元，调整后净利率为10.6%，较24Q3的11.5%下降1.0%。利润率虽同比下降，但无需担忧，整体业绩仍较优，并且后续利润弹性值得期待，主因：1）HNB业务发展初期以低毛利率的烟具销售为主，预计后续随着烟弹复购逐步起量叠加规模效应显现，HNB业务盈利能力将显著抬升。2）预计公司医疗雾化等领域的研发投入仍在加大。近期公司子公司的仿制药简略新药申请已被FDA受理，公司医疗雾化业务取得阶段性进展，后续有望逐步开始实质性贡献。
欧美雾化市场扩容&HNB加速贡献业绩增量，长期增长逻辑正逐步兑现，把握布局机遇
展望后续，欧美合法雾化市场规模扩容已是大势所趋，并且HNB产品glo
hilo目前在波兰市场已逐步开始促销，在产品力优异叠加营销逐步跟进的背景下，后续该产品全球起量可期，HNB业务成长空间可期。整体来看，延续此前观点，公司作为唯一一家深度切入海外烟草巨头雾化+HNB两大品类供应链的上市企业，后续成长具备确定性。
风险提示
海外对非法产品监管力度低预期；新品拓展不畅；汇率大幅波动。